{"id":6139,"date":"2022-01-18T09:16:03","date_gmt":"2022-01-18T12:16:03","guid":{"rendered":"http:\/\/laquiacanoticias.ar\/?p=6139"},"modified":"2022-01-20T10:07:59","modified_gmt":"2022-01-20T13:07:59","slug":"no-hay-argumentos-para-sostener-que-bajara-la-inflacion-durante-el-2022","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/laquiacanoticias.ar\/index.php\/2022\/01\/18\/no-hay-argumentos-para-sostener-que-bajara-la-inflacion-durante-el-2022\/","title":{"rendered":"No hay argumentos para sostener que bajar\u00e1 la inflaci\u00f3n durante el 2022"},"content":{"rendered":"<p><em>Finalmente se confirm\u00f3 que la inflaci\u00f3n del a\u00f1o 2021 fue de 50,9%, lo que representa un incremento de 14,8 puntos con respecto a la inflaci\u00f3n del a\u00f1o 2020. Siendo levemente menor a la de 2019 (53,8%) este es el segundo mayor registro anual en tres d\u00e9cadas.<\/em><\/p>\n<p>El registro de inflaci\u00f3n para el mes de diciembre fue de 3,8% a nivel nacional. Sin embargo, la inflaci\u00f3n n\u00facleo (que desafecta los bienes y servicios estacionales y regulados por el gobierno), se ubic\u00f3 en torno a 4,4%. Por su parte, la medici\u00f3n de los productos estacionales reflej\u00f3 un aumento de 3,7% y el caso de los precios regulados fue de 1,7%.<\/p>\n<p>Respecto a los rubros, el podio de mayores alzas de precios a lo largo del a\u00f1o fue ocupado por el segmento de Restaurantes y Hoteles con una suba del 65,4%, a partir de la recomposici\u00f3n de m\u00e1rgenes tras lo perdido en toda la pandemia y a ra\u00edz de la recomposici\u00f3n del turismo. El segundo lugar fue para el segmento de \u201cPrendas de vestir y calzado\u201d que aument\u00f3 64,6%, y levemente por debajo se ubic\u00f3 el rubro de \u201cTransporte\u201d con un alza del 57%.<\/p>\n<p>Como venimos destacando, el r\u00e9gimen inflacionario de la Argentina ya ha cambiado. Hace 15 meses consecutivos que la inflaci\u00f3n n\u00facleo no baja del 3% y en un tercio del tiempo se ubic\u00f3 por encima de 4%, con un promedio total de 3,8%, lo que significa una inflaci\u00f3n del orden del 56% si esto se replicara durante 12 meses. Es claro entonces que los diagn\u00f3sticos errados o que las medidas laxas tendr\u00e1n poco efecto en una econom\u00eda que cuenta con un alto desorden de precios relativos y sobre todo de expectativas de los agentes, que la falta de un programa econ\u00f3mico acrecienta de cara a 2022.<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/regionnortegrande.com.ar\/foto\/2022-01-17_1.jpg\" alt=\"\" width=\"455\" \/><\/p>\n<p>Para ponerlo en perspectiva, la decisi\u00f3n del BCRA de aumentar las tasas de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria de 38% a 40% anual de las Leliq de corto plazo con el fin de \u201creforzar las condiciones de estabilidad monetaria, cambiaria y financiera\u201d seg\u00fan destacaron desde la entidad, queda desdibujado cuando se analiza en perspectiva de lo que ocurri\u00f3 en otros pa\u00edses, que obviamente, cuentan con una inflaci\u00f3n mucho menor, dado que solamente signific\u00f3 una suba de 5% frente a alzas que fueron desde el 44% hasta el 700%. Habida cuenta de que la tasa de inter\u00e9s de Argentina ya era negativa, esta no alcanza para recuperar competitividad en t\u00e9rminos comparativos.<\/p>\n<p>Sin embargo, es preciso resaltar que de nada puede servir un alza de tasas si no viene acompa\u00f1ado de un programa consistente que explique de qu\u00e9 manera se financiar\u00e1 el d\u00e9ficit de este a\u00f1o. El gobierno parte de una inconsistencia que dieron a conocer en la \u00faltima presentaci\u00f3n sobre los avances en las negociaciones por un nuevo programa con el FMI y es que el sendero de reducci\u00f3n del d\u00e9ficit no est\u00e1 acordado y para que este se cumpla deben contar con que haya financiamiento de Organismos Multilaterales, tal como lo prev\u00e9 el presupuesto (no aprobado) presentado por el gobierno. Algo que no suceder\u00e1 si no hay arreglo previamente.<\/p>\n<p>La segunda, y fundamental, es que no es posible mostrar una senda decreciente del financiamiento monetario del BCRA al Tesoro tal como est\u00e1 planteado si no est\u00e1 previamente acordado el nivel de d\u00e9ficit. Dado que este depender\u00e1 tambi\u00e9n de la capacidad de compra de Reservas Internacionales. En el resto de los pa\u00edses emergentes, se cuenta con aproximadamente un 20% del PBI en Reservas Internacionales netas, es decir que Argentina deber\u00eda atinar a alcanzar los US$ 80.000 millones. Todav\u00eda muy lejos.<\/p>\n<p>Son 3 las claves fundamentales que nos permitir\u00edan reducir la inflaci\u00f3n. La primera es la necesidad de cerrar el d\u00e9ficit fiscal. La segunda es la desindexaci\u00f3n de los contratos de toda la econom\u00eda que dejen de poner presi\u00f3n a la inflaci\u00f3n futura y por \u00faltima estabilizar el tipo de cambio. Todas deben suceder con un buen poder comunicacional que permita transmitir credibilidad al programa. Podr\u00edamos pensar que el gobierno est\u00e1 solamente intentando cumplir una, pero a costa de un cepo cambiario y con expectativas de devaluaci\u00f3n cada vez m\u00e1s acrecentadas. Es por ello que, tal como lo prev\u00e9 el mercado, pensar en una inflaci\u00f3n para 2022 por debajo de la actual es solamente una expresi\u00f3n de deseo, pero el escenario no est\u00e1 dado para que ello ocurra.<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/regionnortegrande.com.ar\/foto\/2022-01-17_2.jpg\" alt=\"\" width=\"455\" \/><\/p>\n<p>Con los n\u00fameros de cierre del a\u00f1o 2021, es posible dividir el per\u00edodo de financiamiento del d\u00e9ficit en dos. El primer tramo, hasta el mes de junio, permiti\u00f3 que el mismo fuera financiado 52% a trav\u00e9s de la colocaci\u00f3n de instrumentos de deuda local, mientras que el restante 48% correspondi\u00f3 a la emisi\u00f3n monetaria. Desde entonces, a partir de que el d\u00e9ficit dej\u00f3 de ser moderado y el gobierno aument\u00f3 sus erogaciones, el porcentaje de roll-over comenz\u00f3 a descender y en el acumulado solamente el 24% del d\u00e9ficit fue financiado con deuda local. Es decir que tuvieron que emitirse cerca de 4,6% del PBI para financiar el d\u00e9ficit del Tesoro, un r\u00e9cord hist\u00f3rico si no se tiene en cuenta el a\u00f1o 2020 que debi\u00f3 ser solamente at\u00edpico.<\/p>\n<p>Seg\u00fan lo que el gobierno plante\u00f3 en el presupuesto no aprobado, este a\u00f1o, el financiamiento via endeudamiento local e internacional alcanzar\u00eda la suma de 63,5%, reduciendo el financiamiento monetario a tan solo 36,5%. Esto incluye dos premisas de dif\u00edcil cumplimiento: que el roll over de deuda local aumentar\u00e1 y que Organismos Multilaterales financiar\u00e1n el 30% del d\u00e9ficit, algo dif\u00edcil si no hay un programa cerrado.<\/p>\n<p>Cabe destacar que la primera licitaci\u00f3n del gobierno fue muy positiva, el Tesoro coloc\u00f3 deuda por $ 114,4 billones frente a vencimientos por $ 55,5 billones. De esta forma, la tasa de roll-over fue de 206%, muy elevada. Sin embargo, en enero y febrero de 2021 tampoco se necesit\u00f3 de financiamiento monetario. Si la incertidumbre de la falta de un programa sigue igual, hay poco para festejar.<\/p>\n<p><em>Informe de Invecq<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Finalmente se confirm\u00f3 que la inflaci\u00f3n del a\u00f1o 2021 fue de 50,9%, lo que representa un incremento de 14,8 puntos con respecto a la inflaci\u00f3n del a\u00f1o 2020. Siendo levemente menor a la de 2019 (53,8%) este es el segundo mayor registro anual en tres d\u00e9cadas. El registro de inflaci\u00f3n para el mes de diciembre&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":6140,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":false,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","enabled":false},"version":2}},"categories":[76],"tags":[],"class_list":["post-6139","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-actualidad"],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/laquiacanoticias.ar\/wp-content\/uploads\/2022\/01\/inflacion.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/laquiacanoticias.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6139","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/laquiacanoticias.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/laquiacanoticias.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/laquiacanoticias.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/laquiacanoticias.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6139"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/laquiacanoticias.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6139\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6141,"href":"https:\/\/laquiacanoticias.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6139\/revisions\/6141"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/laquiacanoticias.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6140"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/laquiacanoticias.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6139"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/laquiacanoticias.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6139"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/laquiacanoticias.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6139"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}